【陜西同輝石油】2021年全球石油行業(yè)發(fā)展回顧及2022年**石油市場走勢預(yù)測分析
一、2021年全球石油行業(yè)發(fā)展回顧
2020年4月OPEC+達成史上規(guī)模**減產(chǎn)協(xié)議，初期減產(chǎn)量970萬桶/日，此后一直保持超高減產(chǎn)執(zhí)行率，開通過部分國家額外減產(chǎn)、加快政策調(diào)整頻率等措施，有效調(diào)整市場供需平衡。2021年底，世界石油供應(yīng)9540萬桶/日，較2020年減少150萬桶/日。
2019-2021年世界石油供應(yīng)情況
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
全球石油需求較快恢復(fù)，但供給增長較緩，石油市場持續(xù)產(chǎn)小于需，庫存水平持續(xù)下降，**油價震蕩沖高，臨近年底有所回落。2021年底，全球石油供需差：萬桶/日，較2020年減少390萬桶/日，布倫特均價70.5美元/桶，較2020年增長27.5美元/桶。
2010-2021年世界石油市場產(chǎn)需差與布倫特年均價（單位：萬桶/日、美元/桶）
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
得益于供應(yīng)控制，2020年下半年石油市場產(chǎn)小于需150萬桶/日，2021年前三個季度產(chǎn)小于需分別達100萬桶/日、100萬桶/日、130萬桶/日，估計四季度為30萬桶/日，市場再平衡迚程穩(wěn)步推進，布倫特均價增長至79美元/桶，較三季度增長6美元/桶。
2020-2021年各季度世界石油產(chǎn)需差及布倫特油價（單位：萬桶/日、美元/桶）
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
2020年4月世界石油需求降幅**達22%，隨后開始修復(fù)，7月達疫情前的90%，年底達疫情前的94%，2021年一、二、三季度分別達疫情前95%、96%、97%，12月需求恢復(fù)至9850萬桶/日，達2019年同期98.3%，接近疫情前水平，需求恢復(fù)對油價的邊際支撐作用顯著減小。
2021年**石油分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
分油品需求恢復(fù)程度來看，柴油需求恢復(fù)程度為97%；汽油需求恢復(fù)程度為96%；LPG+石腦油需求恢復(fù)程度為106%；航空煤油需求恢復(fù)程度為66%；燃料油需求恢復(fù)程度為98%；其它石油需求恢復(fù)程度為103%。
2021年**石油分油品需求恢復(fù)程度
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
2021年底，OPEC+減產(chǎn)19國剩余產(chǎn)能為557萬桶/日，占全球石油需求總量近6%。若再考慮豁免于減產(chǎn)但受美國制裁的伊朗133萬桶/日閑置產(chǎn)能，則剩余產(chǎn)能達689萬桶/日。OPEC+**增產(chǎn)潛力的國家依次是沙特（232萬桶/日）、阿聯(lián)酋（98萬桶/日）、伊拉克（72萬桶/日），以及俄羅斯（43萬桶/日）。
2021年底全球OPEC+**增產(chǎn)潛力的國家石油產(chǎn)能
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
二、2022年**石油市場走勢預(yù)測分析
1、石油需求復(fù)蘇進程不會逆轉(zhuǎn)，2022年將恢復(fù)至疫情前水平
新型變異病毒對世界石油需求的影響還不足以扭轉(zhuǎn)需求復(fù)蘇迚程，出現(xiàn)2020年4月塌斱式下降可能性不大，世界石油需求復(fù)蘇迚程不會因此逆轉(zhuǎn)。預(yù)計2022年世界石油需求同比迚一步提高330萬桶/日，達到9950萬桶/日，與疫情前水平基本相當(dāng)，石油需求恢復(fù)程度達到**。
分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度來看，北美石油需求恢復(fù)程度98%；歐洲石油需求恢復(fù)程度94%；亞洲發(fā)展中國家石油需求恢復(fù)程度108%；亞太發(fā)國家石油需求恢復(fù)程度95%；中東石油需求恢復(fù)程度98%；拉美石油需求恢復(fù)程度97%；非洲石油需求恢復(fù)程度96%；前蘇聯(lián)石油需求恢復(fù)程度104%。
2022年分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
從分油品需求恢復(fù)程度來看，預(yù)計柴油需求恢復(fù)程度**；汽油需求恢復(fù)程度98%；LPG+石腦油需求恢復(fù)程度109%；航空煤油需求恢復(fù)程度81%；燃料油需求恢復(fù)程度**；其它油品需求恢復(fù)程度103%。
2022年分油品需求恢復(fù)程度
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
2、產(chǎn)油國較高的油價訴求為市場提供底線支撐
近幾年沙特不斷削減支出以降低對油價的依賴，但2022年其財政收支平衡油價仍達到72美元/桶（IMF數(shù)據(jù)），控產(chǎn)保價是其基本訴求，這也是前期未響應(yīng)拜登政府增產(chǎn)要求的根本原因。除沙特外，其他OPEC主要成員國財政收支平衡油價均在64美元/桶以上，伊朗財政收支平衡油價高達389美元/桶。
2022年**部分OPEC+成員國財政收支平衡油價
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
從財政收支平衡油價同比變化來看，沙特阿拉伯財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；阿聯(lián)酋財政收支平衡油價同比減少2美元/桶；科威特、伊拉克財政收支平衡油價基本持平美元/桶；伊朗財政收支平衡油價同比增長27美元/桶；利比亞財政收支平衡油價同比減少6美元/桶；阿爾及利亞 財政收支平衡油價同比減少25美元/桶；阿曼財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；哈薩克斯坦財政收支平衡油價同比減少24美元/桶；阿塞拜疆財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；巴林財政收支平衡油價同比增長2美元/桶；
部分國家2022年財政收支平衡油價同比變化（單位：美元/桶）
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
3、世界石油市場將進入補庫階段，下半年庫存壓力將顯著增大
在OPEC+維持現(xiàn)有增產(chǎn)策略的情況下，預(yù)計2022年四個季度世界石油市場產(chǎn)大于需將分別達到170萬桶/日、210萬桶/日、190萬桶/日、290萬桶/日。預(yù)期OECD商業(yè)石油庫存觸底回升，7月重回五年區(qū)間中段，10月將突破五年區(qū)間上限。下半年石油市場基本面壓力將顯著增大，預(yù)計2022年底世界石油庫存220萬桶/日。
2022年世界石油市場產(chǎn)需平衡預(yù)測（庫存變化：萬桶/日）
資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
4、美聯(lián)儲貨幣政策收緊對油價的影響將全面顯現(xiàn)
美聯(lián)儲收緊貨幣政策，對風(fēng)險資產(chǎn)定價將產(chǎn)生重大影響。根據(jù)上一輪美聯(lián)儲貨幣政策正?；壋探?jīng)驗，按美聯(lián)儲Taper于2022年3月結(jié)束，Taper結(jié)束后加息窗口開啟，2022年上半年**大宗商品價栺將面臨巨大下行壓力。
轉(zhuǎn)載：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理
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